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华鑫证券:指数短期企稳下的隐忧

2019-12-04 02:33:02来源:励志吧0次阅读

华鑫证券:指数短期企稳下的隐忧 2017-05-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

最新观点基于宏观角度自上而下看,一季度经济和行业景气度(PPI为代表)是周期性高点的可确定性因素。房地产系统性调控开启,必然会传导到固定资产投资增速的收缩,进而会传导到房地产42个关联性行业。同时,前两年房地产疯狂后,在冰冻式调控之下,社会超额流动性基本已被锁定在房地产中,也是个可确定性因素。后期受美元加息和美联储可能缩表的影响,加上当前时期系统性去杠杆的必要,宏观流动性和社会流动性呈逐步收敛趋势是可确定性因素。

行业角度,经过前几年的“三去一降一补”后,行业集中度已大幅度提高。我们去年11月的年度策略曾有统计:各行业前5名公司的营收占到了全行业的52%,利润占到全行业的55%,这意味着各行业中大部分公司的竞争力将呈下降趋势。

公司角度,经过前两年“双创”风潮后,互联网+、双创等也已经进入瓶颈期,再出新的颠覆性模式已面临技术和资本的双重瓶颈,创新的门槛已经大幅度提高。这意味着前几年讲故事还没有讲出实质性内容的,讲了三年故事还没产生利润回报的企业,都将面临着市场性去泡沫。

热点主题研判雄安新区依然值得长期关注:接下来我们建议投资者关注雄安新区主题以下几个方面:(1)挖掘补涨的“新”雄安主题股,如复牌不久的标的、响应新区最新政策,且刚被市场发掘的标的等;(2)选择盘子较小,调整较为充分的标的,关注与雄安新区相关的次新股;(3)继续重点关注新区相关的环保、地热、节能建筑、智慧城市等领域。

次新股、高送转值得关注:自3月底以来,次新股在强监管的背景下,伴随指数下跌而大幅调整,新上市的次新股开板时间也提前不少。上一报告期,大盘企稳反弹,次新股和高送转板块难得与雄安新区主题出现同涨局面,反映市场情绪逐渐回暖,其中与热门主题相关的次新股更是受到资金热捧。

宏观数据4月,CPI同比涨1.2%,PPI同比上升6.4%;人民币贷款增加1.1万亿元,同比多增5422亿元;M2,同比增长10.5%,M1同比增长18.5%;4月社会融资规模增量达1.39万亿元,比3月减少7289亿元。

风险提示:宏观经济复苏不及预期、流动性紧缩加剧、相关行业政策低于预期。

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